Performance assoluta quale obiettivo

Sotto la pressione esercitata dagli investitori istituzionali, negli ultimi quindici anni il settore della gestione patrimoniale si è orientato verso la ricerca della performance relativa, gestendo i portafogli in funzione di un indice di riferimento (detto anche «benchmark»). Tale approccio, basato su numerosi studi scientifici, limita la responsabilità del gestore patrimoniale e offre il vantaggio dell’apparente irrefutabilità delle cifre. Tuttavia, questo metodo ignora lo scopo principale della gestione patrimoniale che consiste prioritariamente nel fare fruttare il capitale. Tale obiettivo può essere raggiunto solo cercando la performance assoluta, ovvero un risultato positivo indipendentemente dall’andamento dei mercati.

I limiti dell’investimento tradizionale

Le tecniche di investimento tradizionali, per quanto sofisticate siano, hanno un grosso inconveniente: non possono generare una performance positiva duratura quando i mercati sono in ribasso o attraversano una fase di stagnazione. Nei casi in cui si prevede una fase di ribasso il gestore tradizionale può proteggersi vendendo le azioni in portafoglio per rifugiarsi nella liquidità (cash), oppure coprendo la propria esposizione mediante l’utilizzo di strumenti derivati. Così facendo, tuttavia, nella migliore delle ipotesi potrà contenere le perdite, ma in molti casi dovrà assistere ad un’erosione del patrimonio che gestisce ed attendere molti mesi prima di rivederlo al livello iniziale. Ciò è particolarmente evidente nelle gestioni che ricercano una performance relativa rispetto ad un benchmark.

Una soluzione: l’investimento alternativo

Utilizzando le più sofisticate ed evolute tecniche di gestione e grazie ad un’ampia libertà nella scelta di strumenti e mercati su cui operare, gli hedge funds sono in grado di produrre risultati significativi, indipendentemente dall’evoluzione dei mercati finanziari. Oltre ad offrire performances interessanti gli investimenti alternativi offrono una diversificazione molto efficace grazie alla loro bassa correlazione con i mercati finanziari. Piuttosto che essere determinata dall’andamento dei mercati, la performance degli investimenti alternativi dipende essenzialmente dal talento del gestore nel trarre profitto dalle inefficienze dei mercati e dalle opportunità, di qualunque natura, che si presentano. A differenza del gestore tradizionale, quello alternativo assume la gestione del rischio di mercato e adotta un approccio estremamente flessibile con l’unico scopo di conseguire una performance positiva.

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